兆易创新（603986.SH）分析报告

兆易创新（603986.SH）分析报告兆易创新（603986.SH）分析报告分析时间 2026/09/02 浏览 51 发布 2026-09-02 16:10

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我来分析兆易创新（603986.SH）。先并行获取实时行情、K线、财务、概念和新闻数据。行情与财报已到手（净利同比+1091%很夸张，需核验），但K线被省略、概念板块与新闻为空/截断。补取均线、资金、股东、机构预测与新闻。核心数据基本到手，但有几个关键疑点需要核实：①半年报净利68.57亿 vs 扣非48.83亿（约20亿非经常损益来源）；②股东户数二季度激增47.8%至36万户、筹码非常分散；③股价6月底显示的815元与K线矛盾（数据口径需厘清）。补查周K趋势、行业概念与半年报公告核实。分析完成。数据已核实，以下是兆易创新（603986.SH）综合研判。

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## 兆易创新（603986.SH）分析报告

**数据时间：2026-09-02 收盘**

### 一、行情快照

| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 现价 | 388.86（-1.05%） |
| PE(TTM) | 34.5 倍 |
| 量比 | 0.65（明显缩量） |
| 换手率 | 3.12% |
| 总股本/流通 | 7.04亿 / 6.71亿 |

### 二、基本面：业绩真实爆发，但要拆开看

2026 中报（8/18 披露）数字非常亮眼：

- 营收 115.66 亿（+178.7%），**半年已超 2025 全年（92亿）**
- 归母净利 68.57 亿（**+1091%**），扣非 48.83 亿（+797%）
- Q2 单季净利 54 亿，环比+269%，毛利率 66.6%
- 驱动逻辑：存储涨价大周期 —— H1 存储收入 98.3 亿（+245%），NOR Flash 全球份额 19.4% 全球第二/大陆第一；利基 DRAM、SLC NAND 量价齐升；MCU +49%

**两个必须注意的"水分"点：**

1. **归母与扣非相差约 19.7 亿** —— 新闻源明确解释为"**公司持有的证券资产期末公允价值上升**"（即炒股/证券投资浮盈，非经常性）。剔除后主业扣非净利 48.8 亿，真实盈利能力约为报表值的 7 成。
2. **机构预测口径**：券商给 2026E EPS 14.03（隐含全年净利约 99 亿，即 H2 需 ~30 亿，较 H1 环比大幅回落），市场可能已在定价"下半年增速放缓 + 公允价值收益不可持续"。

### 三、技术面：暴涨后已腰斩，弱势整理未结束

从周K看清全貌（注意复权口径，均为 2026 年）：

- 2月 275 → 6月底 **846 历史高位**（6月单月暴涨，6/26 单周+22%）
- 7月 崩盘：7/3 -12%、7/10 -9.7%、7/17 **-24.3%**、7/31 -17.2%，最低 342
- 8月 反抽至 417 双顶后再度走弱（8/7、8/14 双头）
- 现价 388.86，**距高点已回撤约 54%**

技术信号：今日缩量阴跌（量比 0.65），反弹无量、下跌有力，**周线级别下行趋势尚未扭转**。

- 下方支撑：378（7月底收盘）、342（7月低点）
- 上方压力：406-412、417（8月双顶）

### 四、资金与筹码：主力在撤，散户在高位接了盘

- **主力资金**：9/1 净流出 16.6亿、9/2 净流出 8.0亿，8/24 曾单日流出 33.4亿。近两周主力以净流出为主，反弹日（8/27）流入 16.6亿后次日即转为流出 —— 反弹出货特征明显。
- **股东户数**：Q2 末 36.03 万户，**环比暴增 47.8%**，人均持股 1907 股（-32%），筹码"非常分散"。即散户在 6 月股价高位大量涌入接盘，十大股东合计持股仅 23%。这是典型的**高位派发后的筹码结构**。

### 五、综合判断

**多空逻辑对照：**

| 多方 | 空方 |
|---|---|
| 存储涨价周期真实，TrendForce 判断结构性缺货延续至 2027 | 股价自 846 已腰斩，趋势仍向下 |
| NOR Flash 全球第二，卡位硬 | 归母净利 28% 来自证券公允价值浮盈，含金量打折 |
| 券商维持买入，目标价 687 | 股东户数+47.8%，筹码高度散户化 |
| 利基 DRAM/NAND 扩产+涨价 | 主力资金连续大额净流出 |
| 现价对 2026E PE 约 27 倍，未算离谱 | 反弹缩量，双顶形态，未见企稳放量 |

**观点：基本面是"真周期+真龙头"，但股价处于"暴涨-崩盘-弱反弹"的后半段。** 中报利好（8/18）已在 8 月下旬反弹中部分兑现，当前缩量阴跌说明资金分歧仍大、短期做多动能不足。此类高位巨震股典型的右侧介入信号是**重新放量站回 417 上方并缩量回踩不破**，在此之前属"左侧接刀"区，风险收益比不佳。若你是稳健风格，当前更适合观察而非介入；若已持仓，378 是短期关键防守位。

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**风险提示**：存储涨价斜率若放缓，依赖该逻辑的利润预期需重估；证券公允价值收益不可持续；高位巨幅波动下追涨杀跌风险极高。

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